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【論文】楊丹,陳希陽,胡舒涵:“新一輪國企混改降低了國企股權融資成本嗎?”
發布時間:2020-11-12      瀏覽量:

楊丹,陳希陽,胡舒涵. 新一輪國企混改降低了國企股權融資成本嗎?,《經濟社會體制比較》,2020, 3: 7-17.

摘要:

國企改革一直是我國經濟體制改革的重點。文章立足2015年《國務院關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》,考察新一輪國企混改對國企股權融資成本的影響。描述性統計顯示從“量”上看,超過一半的國有控股上市公司存在國有股減持,更有約5%的公司減持比例達20%以上,從“質”上看,超過10%的公司在混改中國有股東的話語權發生重大變化,不再對公司構成控制或者重大影響。實證檢驗發現,新一輪混改中國有股權減持力度與國企股權融資成本呈顯著負相關關系,而這一過程中股權制衡機制和董事會治理機制水平的提升起到了中介作用。研究結果印證了混改《意見》提出的促進股權多元化和建立健全公司治理機制兩個要求的經濟效果,這為混改進一步推進和深化提供了實證依據。